分析：甲骨文鲸吞BEA背后中间件是唯一选择

来源：比特网作者：出处：巧巧读书 2008-01-19 进入讨论组

1月16日，甲骨文公司和BEA系统公司在美国联合宣布已经签订了最终协议，甲骨文将以每股19.375美元的价格现金收购BEA所有的已发行股票，收购总价约为85亿美元，扣除BEA手头13亿美元的现金，收购净价为72亿美元。

BEA董事会全体一致批准了这个交易。该交易预计将于2008年中期完成，目前还需要获得BEA股东的批准，以及要考虑相关监管机构的批准过程和其他惯例条款。

至此，距甲骨文第一次宣布向BEA提交报价已经过了3个月，在经过了漫长的纠葛之后，甲骨文终于“艰难”的吞下BEA，软件业的又一笔“惊天”收购尘埃落定。

甲骨文公司总裁兼首席财务官Safra Catz对此次交易表示非常乐观：“预计交易在完成后第一年，将对甲骨文非GAAP每股盈余至少贡献1-2美分。”

而这一交易的幕后推手——甲骨文首席执行官Larry Ellison显然对此结局十分满意：“BEA的产品和技术将大大加强和丰富甲骨文的融合中间件软件产品。Oracle融合中间件拥有开放的‘热插拔’架构，为客户提供了一个选择，把BEA的WebLogic Java服务器软件和Oracle融合软件套件几乎所有的组件有机结合起来。这只是一个简单的例子，表明客户可以如何选择甲骨文和BEA的中间件产品，而这些产品之间可以实现完美的交互操作，并且我们还将继续对这些产品提供支持。”

BEA系统公司主席兼首席执行官庄思浩对ChinaByte表示：“在过去几个月的时间里，公司董事会在独立的金融和法律顾问的帮助下，仔细评估了实现股东价值最大化的多种途径，包括与第三方讨论出售公司的可能性。达成这个交易，是我们深思熟虑的决定，而且我们相信，这符合股东的最大利益。BEA创新的产品、才华横溢的员工、全球化的客户群体，都将是促进联合企业长期成功的关键因素，对此我充满信心。期待与甲骨文密切合作，成功完成这个交易。”

“迎娶”BEA 一波三折

2007年10月，甲骨文宣布向BE董事会A提交了每股17美元现金，总值67亿美元的收购报价。而在此之前，美国亿万富翁、BEA的激进股东卡尔·伊坎(Carl Icahn)一直在向董事会施压，希望将公司出售。他认为BEA股价被严重低估，如果成为一家大公司的一部分，BEA股东将获得更大价值。

在提交这一收购要约当天，BEA股价上涨近32%，涨至17.96美元，这比甲骨文的收购报价每股17美元高出近1美元，表明投资者认为可能会有其它公司与甲骨文竞购BEA。而分析人士预计，IBM、微软、CA和惠普等IT巨擘都是BEA潜在的收购者。

有趣的是，BEA首席执行官庄思浩明确的回绝了伊坎的提议，并表示公司目前并没有出售计划。事实上，甲骨文的收购报价与BEA周四的收盘价相比，已经包含了高达25%的溢价。

就在甲骨文提出收购前一周，主要竞争对手SAP刚刚以68亿美元的价格收购了商业智能解决方案商Business Objects。显然，SAP的收购对甲骨文造成了足够的影响，加速了甲骨文收购BEA的步伐。动辄数十亿美元的大宗收购案让全球软件业将面临进一步的整合。

对此此报价，美国投资公司Needham分析师理查德·戴维斯(Richard Davis)说：“甲骨文收购BEA并不令人感到奇怪，这一交易对于双方都有利，甲骨文的报价也非常合理。”

甲骨文在过去数年间一直斥巨资进行收购，不断拉长战线，向微软、IBM、SAP发起挑战。而这一报价已经是甲骨文2006年初60亿美元收购Siebel之后的最大宗交易。就在07年上半年，甲骨文刚以33亿美元的价格收购了商业智能与绩效管理解决方案商Hyperion。

随后不久，BEA董事会向甲骨文提出了每股21美元的承购价格，比甲骨文最初的出价足足高出了4美元。“我们坚持认为甲骨文每股17美元的承购价格大大低估了BEA的价值，而且也不符合我们股东的利益。”BEA在声明中说。这个价格是BEA与财务顾问高盛公司沟通后得出的报价，并且已经授权律师起草合并协议。

BEA的理由很充分，认为公司现有资产及未来业务前景明显高于甲骨文的承购价。BEA的客户中有75%位列全球财富500强，并且手中握有10亿美元现金储备，没有任何负债。

这是在甲骨文为BEA设定了接受其“慷慨”收购最后期限之后发表的声明。甲骨文则明确表示希望尽快完成收购，已没有兴趣将这场兼并战拖很长时间。一时间，双方火药味渐浓。

的确，这个报价似乎超出了甲骨文的承受底线，有些激怒了甲骨文。声明发布之后，甲骨文立刻撤回了收购BEA的请求，拒绝在每股21美元的基础上同BEA进行谈判。

这一行为让BEA第一大股东，拥有15%股份的伊坎拍案而起，他措辞严厉的说：“是否接受甲骨文的收购报价，应当由BEA股东投票决定。”如果BEA董事会不允许由股东决定公司的命运，他将发动一场代理权争夺战，力争控制BEA。

从目前的结果看来，伊坎这个被戏称为“带头大哥”、“狙击者”的资本大鳄在这场大战中的戏份最重，他握有摩托罗拉3%的股份，曾立挺摩托罗拉应当分拆，同时还传言他对韩国三星很有“兴趣”。伊坎在这场收购战中成为了主角，对于促成甲骨文收购BEA，他起到了决定性的作用。

“第三者”不只有一个

事实上，资本市场如此青睐BEA，是因为并不只有甲骨文一家在打BEA的算盘。甲骨文提出收购要约之后股价飞涨，就充分说明有潜在竞购者的存在。在这个漫长曲折的谈判过程当中，的确有着不少“第三者”的出现。

SAP是甲骨文的最大、最直接的竞争对手，凡是有甲骨文出现的地方，都可以隐约看到SAP的身影，之前双方就曾展开对于Retek的竞购拉锯战。甲骨文提出收购BEA的请求之后，SAP自然而然的被人们联系了进来。

而SAP首席执行官孔翰宁在第一时间接受媒体采访时就表示，在甲骨文提出将以67亿美元价格收购BEA之后，SAP不会跟风，参与BEA系统的竞购。因为SAP与BEA之间有着许多的不同，使得双方合并不太可能成为现实。而且，SAP刚刚宣布以68亿美元的价格收购了Business Objects公司，财务状况也不准许公司再参与新的竞购。

才收购了Business Objects，手中缺乏足够的资金，况且SAP已经有了自己的Netweaver，因此对BEA没有兴趣或是有心无力，也是理所当然的。

另外一家被普遍认为很有可能参与竞购公司——惠普在沉默了一段时间之后，也表示对收购BEA没有兴趣。

事实上，惠普与BEA保持着十分良好的商业合作伙伴关系，惠普的数据中心管理软件可以支持BEA产品。惠普高级副总裁Tom Hogan透露，已经拒绝了Oracle的收购竞争，收购BEA不是一个明智的选择，因为惠普和BEA的竞争对手有着类似的合作关系。

惠普保持这些合作关系是为了保证其数据中心管理软件可以兼容其用户可能使用的任何类型的软件。“和BEA之间的问题是，我们将会失去中立者的姿态和市场中的大部分优势。从战略上看，这次收购包含很多相应的风险。”Hogan坦言，“我们在如此错综复杂的环境里要保持中立。”

惠普不参与竞购的另外一个原因，甲骨文同样是惠普最顶级的合作伙伴之一，双方的软件以及惠普的服务器都有着很好的兼容性。

从2006年收购Mercury可以看到，惠普十分希望从软件业打开一个缺口，分一杯羹，但是诸多的桎梏及高昂的价格依然让惠普望而却步。

除了SAP和惠普，IBM也是有足够实力收购的厂商之一。并且在甲骨文宣布67亿美元并购BEA之前，IBM软件事业部全球销售副总裁迈克·鲍曼(Mike Borman)曾表示，IBM会尽快“拔掉甲骨文的牙齿”。

鲍曼称，甲骨文和微软是IBM软件业务的最大劲敌。而惠普去年以45亿美元并购Mercury Interactive之后，也成为了IBM的主要对手。至于SAP，鲍曼认为既是IBM的合作伙伴，也是竞争对手。“我们聘用了大量销售人员，惟一的任务就是抢回甲骨文的客户，让他们使用IBM的DB2。”

毫无疑问，甲骨文成功收购BEA，将会与IBM的竞争变得更加激烈。IBM是现在全球最大的中间件厂商，BEA排名第二。在数据库领域，甲骨文全球排名第一，IBM排名第二。甲骨文与BEA的组合，使得未来IBM与甲骨文在中间件和数据库市场都成为了最直接、也是最大的竞争对手。这显然是IBM不愿看到的。

然而，尽管IBM和BEA都在倡导SOA，都是中间件领域的佼佼者，但是两者对SOA的定位和理解却并不相同。IBM会不会为了遏制甲骨文，而参与对BEA的竞购?IBM和BEA的中间件业务有着众多的重叠之处，收购本身对IBM又有多大的意义?

事实已经证明，尽管收购BEA可以很好的遏制甲骨文的崛起，但是IBM收购BEA仍然不是一个明智的选择。

而随后，Sun公司CEO乔森纳·施瓦茨也称无意竞购BEA。

结果，甲骨文成了BEA的不二之选。

Fusion+BEA=?

美国投资公司Jefferies的分析师凯瑟琳·埃波特表示，BEA至多价值每股18美元。如果被甲骨文收购，BEA的运营利润率有望提高一倍。一旦甲骨文收购成功，可能会解雇BEA除工程师之外的所有员工。不论从哪个方面看，这次收购都是“大刀阔斧”式的，而且85亿美元的价格似乎有些高得离谱，那甲骨文为什么还要如此“伤筋动骨”?

其实，甲骨文垂涎BEA已久，可以说是司马昭之心——路人皆知。BEA似乎是上天赐给甲骨文最好的礼物，因为此次收购的达成足以打通甲骨文的“任督二脉”。

甲骨文是现在全球排名第一的数据库软件商，这依然是其最主要的利润来源之一。在管理软件市场，甲骨文也奋起直追SAP，依靠迅猛的收购，将几十家管理软件公司收入囊中。

一边是自己赖以成名的核心拳头产品数据库，一边是花大价钱收购来的各式各样的管理软件，如何将这两者有机的结合起来?中间件是唯一的选择。

甲骨文的高层显然更加清楚自己的需要。几年前就发起了“Fusion”战略，利用这个中间件平台，把甲骨文自己的电子商务套件，收购来的仁科、JDE、Siebel等厂商的应用软件放到一个统一的平台上，而后端就是自己强大的数据库。

Forrester机构的分析师Ken Vollmer称，甲骨文的eBusiness套件与Fusion的关系如同SAP R3与NetWeaver平台一样，都走上了ERP+中间件的方向。

目前已经存在的Oracle融合中间件是一个预集成的中间件产品家族，提供的系列产品包括门户、流程管理到应用架构、开发者工具和身份管理，能够帮助企业通过面向服务架构(SOA)运营并扩大它们的业务。

不久前，甲骨文公司还展示了新一代的现代化应用平台Oracle融合中间件11g(Oracle Fusion Middleware 11g)的规划特性与功能。预展清晰表明，甲骨文把面向服务架构(SOA)、网格计算与企业版2.0的新功能紧密集成到单一、统一、热插拔的安全平台上，用户可以用平台构建、部署现代的应用系统。整个组件的包括了：Oracle SOA套件、Oracle WebCenter套件、Oracle JDeveloper与应用开发框架、Oracle应用服务器、Oracle身份管理套件、Oracle企业内容管理套件、Oracle商业智能套件与企业绩效管理系统、面向Oracle融合中间件的Oracle企业管理器。

另外，甲骨文公司之前的产品路线图表明，2008年将推出基于新的Java架构的Fusion产品。任何用户都可以轻松升级到Fusion，而不象此前的标准应用程序升级存在很多的麻烦。

然而，与甲骨文的Fusion融合中间件相比，BEA的产品具有更好的开放性和兼容性，而且BEA是现在最火热的SOA(面向服务架构的)开山鼻祖之一。

去年，BEA启动了一项动态业务应用平台计划“创世纪(Genesis)”，把SOA、BPM(业务流程管理)、企业社会计算及其他技术融合起来，旨在有助于让用户和IT人员都能够交付可连接到现有IT应用环境的动态解决方案，以期能够改变应用层的软件创新状况。“创世纪”计划的第一个阶段将是让ISV利用软件服务化模式来开发动态业务应用，避开过去开发动态业务应用所面临的一些重要阻碍。

而且，BEA还将在今年第二季度交付业界的第一款开放的企业级软件服务化(SaaS)平台，这将简化企业和独立软件开发商(ISV)构建动态业务应用的方式。这是“创世纪”计划(Project Genesis)的第一个阶段性成果。

SOA、中间件、SaaS——围绕着BEA的都是现在软件产业最最炙手可热的概念，可以说是集万千宠爱于一身。

BEA已经拥有的成熟产品包括Tuxedo、WebLogic和AquaLogic，那么现在摆在甲骨文面前的问题，变成了如何将Fusion和BEA的这些产品与方案更好的“融合”起来?这将是一个漫长而艰巨的工作。

将“收购”进行到底

打开甲骨文的收购名单，上面罗列了几十个名字，JDE、Peoplesoft、Siebel、Hyperion等企业软件产业巨头名列其中，个个都是大手笔，现在又添上了一个BEA。为了收购，甲骨文每年都要付出几十至上百亿美元。而收购实在是一种高风险的资本运作方式，为什么要这样做?

最近几年，全球IT产业的发展态势可谓蓬勃，但是IT支出的增长率正在逐年放缓，全球用户已经进入了理性消费的阶段，而且西方发达国家的用户已经相对成熟，需求有逐年下降的趋势。因此，相应的软件行业市场的增长速度也会是越来越慢的趋势，这也是许多第三方数据调查机构都得出的结论。一边是高速发展的IT企业，一边是IT需求市场增长脚步的放缓，在这样的局面下，IT企业如何才能保证自己的生存?

目前全球的软件行业，不论是技术还是应用层面，都已经逐步成熟起来，在没有“突破性技术”和“杀手级应用”出现之前，产业的内部整合是必然的。要想保证企业长久生存和持续发展，必须拥有架构丰富的产品线和数量庞大的客户群。依靠什么手段才能达成这样的目的?收购成为了首选。

而从用户角度来看，他们其实也希望软件行业并购的产生。因为用户的需求是很复杂的，往往会选择多套软件产品和解决方案。如果这些产品和方案出自一家公司，能够在单一的平台上运行，整合的非常完美，架构清晰完整，内部可以互联互通，那将使用户省去很多麻烦。如果选择了许多优秀的产品，技术层面和应用层面，但都出自不同的厂商，无法相互兼容、并行，甚至产生冲突，那带给用户的困扰将是无止境的，实现信息化的良好愿望变成了“花钱买罪受”。

所以，在当前的企业软件领域，收购变成了一种很常见的资本运作方式。借此来消灭竞争对手，丰富产品线，培育未来的市场增长点。

在甲骨文与BEA的这台戏中，再加上股东的推波助澜，收购也就成了自然而然的事情。

正如甲骨文公司大中华区工商企业应用软件事业部总经理高礼强在接受ChinaByte采访时说道：“收购是甲骨文公司很重要的策略之一。在自己并不擅长的领域，采取收购的方式补强，然后与现有的产品和方案很好的进行融合，逐步在那些领域建立自己的优势和地位。”

BEA不是甲骨文收购的第一家公司，显然也不会是最后一家公司，甲骨文会将“收购”进行到底。

(本文来源：比特网作者：王丹)

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