分析：收购雅虎表明微软战略发生大转变

来源：网易科技报道作者：出处：巧巧读书 2008-02-05 进入讨论组

引用:http://www.qqread.com/news/b396183.html

网易科技讯北京时间2月3日消息，据国外媒体报道，微软上周五提出以446亿美元收购互联网公司雅虎，无论从资金规模、雄心还是基本战略上说，这都是一个大胆的行动。

此收购行为表明，微软战略正在发生大转变，将从长期以来依靠自己传统业务和进行小规模收购方式实现增长的模式中走出。

微软这次提出收购雅虎的时间，正好值微软联合创始人比尔-盖茨准备退出微软日常管理事务并且微软从公司外聘请了一些高官之时。微软网络服务部门，仍然很弱小并且处于亏损。微软一再重申，要通过加大投入来改变这种状况。在结束于12月份的第二财季，微软网络服务部门亏损扩大至2.45亿美元。但是，网络服务部门的糟糕业绩对于微软来说好象一直不是要解决的当务之急事情，因为微软在PC软件市场的垄断地位弥补了其网络部门的不足。结束于去年12月份那个季度，微软Windows和Office软件部门合计实现利润65亿美元。不过，微软希望进一步提高其在网络服务产业中的地位。由于广告消费支出正在从传统的媒体向互联网转移，网络服务业正在迅速增长。谷歌所取得的巨大成功，在推动网络服务产业增长方面一直是主力军。

微软首席执行官史蒂夫-鲍尔默（Steve Ballmer）在上周五凌晨发送给雇员的电子邮件中表示，提议收购雅虎表明微软走向了一个新的里程碑，那就是微软在向拥抱网络服务、搜索和广告业务的转移。鲍尔默说：“我们已经在自己的网络服务和广告业务上取得进步，但是通过联合雅虎，我们将迈出新的步伐而成为消费者一个重要的搜索目的地和社交平台。”微软收购雅虎支付方式是现金和股票各占一半，此次收购金额规模远远高于微软此前所实施的最大一起收购。去年，微软曾以60亿美元价格收购了网络广告公司aQuantive。

微软提出收购雅虎之时，还正是雅虎公布了一个疲软的第四季度财报并且股价下跌之后。尽管雅虎实施了一个重组计划，但是依然没有走出困境，它的增长速度不能够令华尔街满意。微软收购雅虎的提议已经引起轩然大波，随之而来的关于此收购案相关联的一系列问题也摆在人们面前。

雅虎会接受微软的提议吗？

由于这个问题关系重大，所以雅虎周五已经表示，它将对微软的收购提议作出评估。

雅虎首席执行官杨致远可能不希望出售雅虎，雅虎于1995年建立，杨致远是雅虎的联合创始人。雅虎于上周二公布了其第四季度财报，杨致远在该财报公布之后的电话会议上向分析师保证地表示：“我们所有业务将取得深刻的、根本性的变化，这种变化需要花费时间，但是我们人才和强大的现金流能够让我们取得成功。”杨致远和总裁苏珊-德克尔(Sue Decker)指出，他们将对业务加大投入，以改变竞争对手谷歌一家独大局面。

不过，杨致远一旦回绝了微软收购雅虎的提议，雅虎股东可能会反对。鲍尔默在写给雅虎董事会的信件中详细说明了收购要约，他表示：“根据你们的反应情况，微软保留采取所有必要措施的权利，以确保雅虎股东有机会认识到我们收购雅虎能够给他们带来的真正价值。”

微软能够出得起收购资金吗？

微软储存着大量现金，但是事情并非想象的那样简单。微软称，它将支付223亿美元现金来完成这个收购。但是据微软提交给监管机构的文件透露，微软公司截止12月31日只有210美元现金和短期性的投资。华尔街分析师因此暗示，微软可能不得不举债来完成这起收购，特别是在雅虎企图拖延时间以获得更高的收购价格时。

如果出现这种情况对于微软来说将是一个打击，因为在过去，微软一直就是一家有着从容资金来完成对相中目标进行收购的公司。此外，微软提出收购雅虎的当口，还是信贷市场处于动荡之时。

但是，Cowen & Co.分析师沃尔特-普里查德（Walter Pritchard）表示：“我们不必担心，即使在信贷市场动荡的时候，微软能够举债保证强有力的现金流。”另外，失去现金储备可能还会给微软互联网业务带来必要的紧迫感。以“Mini-Microsoft”为自己博客名字的一位微软员工表示：“巨大的钱库将被掏空，这可能会给我们的业务带来完全的清新感。”

政府会批准这起收购案吗？

表面上看，微软收购雅虎好象能够被认可，但是并不是说没有争论。几乎在微软收购雅虎提议宣布的同时，美国参议院反托拉斯小组委员会主席赫伯-科尔（Herb Kohl）在发表的一个声明中表示：“我们必须对该收购提议作出详细的审查，以确保它对一直充满活力的高科技市场的竞争不会产生任何损害。”

不久，众议院对此收购提议也作出了反应。众议院司法委员会主席约翰-康耶斯（John Conyers Jr.）当时宣布，该委员会将于2月8日举行一个听证会，讨论互联网竞争情况，其中包括对微软收购雅虎提议进行仔细的审查。另外，美联社引用美国司法部女发言人周五说的话报道称，美国司法部将观察微软收购雅虎所产生的竞争后果。微软和雅虎合并，将拥有美国搜索市场份额32%。

美国加州山景城律师事务所Fenwick & West LLP反托拉斯业务律师马克-奥斯特劳（Mark Ostrau）表示，微软任何时候卷入一宗重大的并购，都会引来严密的审查，尽管微软和雅虎两家公司确实存在“重要的竞争重叠”。但是，美国律师事务所Heller Ehrman LLP的致力于竞争业务的“欧洲业务组”（European Practice Group）联席董事长爱德华-赫勒伯里（Edward Henneberry）表示，从通过向谷歌搜索市场垄断地位提供一个更加强大的竞争对手角度看，微软和雅虎的合并实际上是在促进竞争。

会出现其它的竞购者吗？

至少到目前为止，还没有一家公司公开地出来与微软展开对雅虎的竞购。但是，最近的许多新闻报道猜测可能的竞购者有时代华纳、新闻集团和AT&T。此外，私人资本公司也有可能参与到竞购的行列中。过去三个月中，雅虎股价大跌了40%，这种情况对私人资本公司产生了吸引力。但是目前的信贷环境，可能会让任何一家私人资本公司很难募集到收购雅虎所必须有的资金。

不过，尽雅虎处在被竞购中，微软收购雅虎报出的天价可能会吓跑那些已经在考虑提出收购提议的任何竞购者。投资公司Stifel Nicolaus的分析师在上周五写给客户的报告中表示：“我们认为，雅虎被微软收购的可能性超过80%，因为雅虎现在处于竞购中，而微软明显是进攻性的，而且微软愿意付清收购所需费用。”（天门山） (本文来源：网易科技报道作者：天门山)

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